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作者：苏打

出品：明亮公司

?据明亮公司消息，沪上2月14日，阿姨沪上阿姨向港交所递交上市申请，冲刺WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91mesh%20football%20jersey%20crop%20top联席保荐人为中信证券（香港）有限公司、港交海通国际资本有限公司及东方融资（香港）有限公司。所年市场

据招股书，月净成立于2013年的利润沪上阿姨，是同比一家具领导地位且快速增长的现制饮品公司，主要聚焦平均售价介于10元至20元的增长战略中价现制茶饮产品，并通过三大品牌广泛覆盖不同饮品种类及价格区间。聚焦

截至目前，下沉其累计会员数量已超过7190万，沪上季度平均复购率达41.3%，阿姨于国内中价现制茶饮品牌中实现城市覆盖率第一，冲刺成为目前中国前五大现制茶饮店品牌中增速最快的港交品牌。

招股书披露，2022年度及2023年前九个月，沪上阿姨分别实现营业收入21.99亿元及25.35亿元，同比分别增长34.0%及54.1%；对应期间的净利润同比分别增长79.2%及188.7%。

三大特色品牌覆盖广泛消费场景，年均上新100余款

目前，WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91mesh%20football%20jersey%20crop%20top沪上阿姨已推出“沪上阿姨”、“沪咖”、“轻享版”三大品牌，能够提供多款由优质原叶茶、现磨咖啡豆、酸奶、鲜果、NFC果汁、牛奶及多种谷物等其他食材制成的健康现制饮品。

据招股书，“沪上阿姨”为2013年推出的主要品牌，旗下提供包括鲜果茶、多料奶茶、轻乳茶、酸奶昔及袋装小食品，旨在为中国尤其是三线以下城市的消费者带来高性价比的健康现制产品，主要产品价格带位于人民币7元至22元。

“沪咖”于2022年推出，一般设于沪上阿姨门店内，主要供应各种咖啡饮品，并于近期计划推出“东方拿铁”。包括咖啡拿铁、茶拿铁、茶咖拿铁以拓宽品类。该品牌概念下的主要产品价格位于人民币13元至23元这一区间。

“轻享版”于2023年推出，主要指向为三线及以下城市消费者提供更具性价比的茶饮选择，产品类别主要包括多料奶茶、轻乳茶、水果茶及冰激凌。与沪上阿姨相比，轻享版在定价及门店选址上更加灵活，可协助其进一步打入县级市。据悉，轻享版主要产品价格范围约为每款人民币2元至12元。

沪上阿姨在招股书中透露，截至最后实际可行日期，其所有轻享版门店均以1.0版本（沪上阿姨轻享版）经营，未来计划将轻享版品牌概念升级至2.0版本，“以醒目的标志、升级的店面设计及全新推广活动捕捉下沉市场的需求”。

现有产品基础上，沪上阿姨持续推动产品创新，于2021年、2022年及2023年各年均推出100款新产品。同时根据季节性特征，沪上阿姨已推出如仙仙玫瑰青提、绿豆牛乳冰及鲜炖整颗梨等时令产品；结合区域特征，沪上阿姨也提供冻梨嘎嘎甜、青柑加油柑及沁爽黄皮柠檬茶等。

为适应多元化的消费场景及不断转变的消费需求，现制茶饮外，沪上阿姨也向消费者提供威化饼干、曲奇、薯片及吐司等小食产品。值得一提的是，公司于2023年3月推出小奶砖吐司，当即成为人气产品，于3月至12月期间售出6百万包。

招股书显示，2023年前九个月沪上阿姨的GMV为71.83亿元，于同一期间，沪上阿姨微信小程序的季度平均活跃用户超过1600万人，季度平均复购率为41.3%。

2023年前九个月门店增幅达37.5%

与大部分现制饮品企业一样，沪上阿姨采取以加盟为重点的业务模式。截至2023年9月30日，其7297间门店中有7245间为加盟商经营，加盟店占比约为99.3%。

据统计，2022年至2027年期间，中国三线及以下城市的现制茶饮店市场为最大且预期增长最快的细分市场，未来潜力巨大。基于此，沪上阿姨门店数量持续快速增长。

招股书显示，2023年前九个月，沪上阿姨全系统门店数增加1,990间，增幅达37.5%。根据灼识咨询，以全系统门店数目计算，沪上阿姨在中国五大现制茶饮店品牌中增长最快。

截至2023年9月30日，沪上阿姨的门店网络有7,297间门店，覆盖中国全部四个直辖市，以及位于五个自治区及22个省份的300多个城市。根据灼识咨询，截至2023年9月30日，按全系统门店数目计算，沪上阿姨是北方排名第一、中国排名第三的中价现制茶饮店品牌。此外，根据同一资料来看，在中国中价现制茶饮店品牌中，截至2023年9月30日，按所覆盖城市数量计算，沪上阿姨排名第一。

值得一提的是，灼识咨询预测，在中国各线城市中，三线及以下城市中现制茶饮店的GMV在2022年至2027年期间的复合增长率将达到25.4%，远超现制茶饮店市场整体的增长速度，同时预计2027年中国三线及以下城市的现制茶饮店市场的GMV将达2272亿，预期将成为中国现制茶饮店市场中增速最快的细分市场。

在门店分布方面，沪上阿姨战略性聚焦下沉市场，并在中国下沉市场的中价现制茶饮店品牌中处于市场领导地位。

据招股书披露，截至2023年9月30日，沪上阿姨网络中约49.0%的门店位于三线及以下城市，同时2023年前九个月，公司50.4%的新店铺开设在三线及以下城市。

聚焦中价现制茶饮店千亿级市场，推动长期业绩成长

根据灼识咨询，中国中价现制茶饮店所产生的GMV由2017年的人民币296亿元增加至2022年的人民币865亿元，复合年增长率为23.9%。以GMV计算，预计未来五年，中价现制茶饮店有望成为中国现制茶饮店市场计最大及增长最快的类别，2027年中国中价现制茶饮店所产生的GMV将达2,444亿元。

在渗透现有市场的基础上，沪上阿姨将通过多样化的现制饮品、消费场景、灵活的定价及品牌定位来渗透不同的细分市场，同时提高市场份额。

具体而言，公司将持续提升二、三线城市的“沪上阿姨”门店网络密度，计划扩大包括独立门店在内的“沪咖”门店网络，同时扩大“轻享版”门店网络，覆盖更多三线以下城市，包括县级及以下城市。公司还表示，未来将积极关注海外新茶饮市场，并计划在马来西亚、菲律宾、北美等区域开设海外门店，在拓展新增长点的同时进一步传扬中国新式茶文化。

在规模化经营的背景下，沪上阿姨通过建设全国性的供应链、集中采购平台、生产设施、数字化系统等方式，已形成强大的供应链管理能力及数字化管控能力。

据悉，沪上阿姨已建立全国性的供应链覆盖。招股书显示，截至2023年9月30日，沪上阿姨的供应链网络包括8个大仓储物流基地、4个设备仓库、9个新鲜农产品仓库、19个前置冷链仓库。基于覆盖全国的供应链，沪上阿姨能够每周将食材送达门店两到三次，保障食材新鲜的同时大幅提升门店的营运效率。根据灼识咨询，截至2023年9月30日，在中国以全系统门店数目计算的前五大中价现制茶饮店品牌中，以仓库的城市覆盖范围计算，沪上阿姨排名第一。

与此同时，在采购环节，沪上阿姨已经搭建了集中采购平台，该平台从经筛选的本地优质供应商及公司自设的生产设施采购食材，并要求加盟商向集中采购平台采购绝大部分食材。在生产环节，沪上阿姨目前在浙江省海盐拥有一个生产工厂，主要用于生产及加工主要包括珍珠、芋圆及芋泥在内的若干食材，2022年该工厂已投入商业化生产。

此外，沪上阿姨持续推动业务数字化，已通过建立数字化WMS、线上线下监督中心、门店数字化监督系统等，形成了“从源头到成品”的全面质量管控。